FRM(국제재무위험관리사)란 무엇인가요?

 

 

 

□ About FRM

 

FRM이란 Financial Risk Manager의 약자로서 우리말로 번역하면 「재무위험관리사」에 해당합니다.

FRM은 ‘국제재무위험관리전문가 협회(GARP : Global Association of Risk Professionals)'에서 1997년부터 주관하고 있는 재무위험관리분야 유일의 자격증이라고 할 수 있습니다.

 

FRM이 하는 일을 한마디로 요약한다면 각 금융기관과 기업체의 각종 금융위험을 예측, 측정하여 적절한 대비책을 강구하는 일이라고 말할 수 있습니다.

금융기관과 기업을 둘러싼 금융환경의 변동성이 증대됨에 따라 각종 재무위험을 과학적으로 관리할 FRM의 수요 또한 급격히 증가하고 있는 추세라고 할 수 있습니다.

 

 

□ 금융기관과 기업의 재무위험이 높아지게 된 주요한 이유

 

① 1971년「닉슨독트린」에 의한 고정환율제도(Bretton Woods 체제)의 붕괴이후 변동환율제도의 채택으로 외환의 변동성이 증가되었습니다.

② 1973년과 1979년의 1,2차 석유파동 이후 각종 원자재가격의 변동성이 증가되었습니다.

③ 선진국의 통화정책이 이자율중심의 통화관리에서 통화량 관리중심으로 정책적인 변화가 이루어지면서 이자율의 변동성이 증가되었습니다.

④ 통신수단의 발달에 힘입어 국제화가 급격히 진행되면서 지구촌의 한 곳에서 발생한 경제적 충격 (Economic shock)이 여과 과정없이 전 세계에 전달되면서 각종 주요한 경제지표들의 변동성이 증가되었다고 이해할 수 있습니다.

 

외환과 원자재 가격 및 이자율의 변동성 증가는 기업과 금융기관의 장기적인 성장과 발전이 이러한 위험을 얼마나 잘 관리하느냐에 달려 있다는 것을 의미합니다.

예컨대, 대외무역의존도가 높은 기업이나 외환포지션이 높은 금융기관의 영업성과는 얼마나 효율적으로 외환관리를 잘하느냐에 달려있고, 원료에서 해외 원자재가 차지하는 비중이 높은 기업의 장단기 영업성과는 원자재가격의 변동성으로부터 오는 위험을 얼마나 잘 관리할 수 있느냐에 달려 있다고 할 수 있습니다.

 

FRM은 외환, 원자재가격, 이자율 및 주가의 변동성을 선물, 옵션, 스왑 등의 각종 금융상품을 이용하여 관리하는 최신기법에 능통한 전문가를 말합니다.

 

FRM시험을 주관하고 있는 GARP(www.garp.com)는 1996년에 미국의 New York에서 미국의 재무위험관리분야 실문 전문가와 연구자들로 구성된 비영리단체입니다.

현재 GARP는 미국, 영국, 스위스, 홍콩 등 107여개국 이상에서 회원들이 활동하는 범세계적인 조직으로 성장하였습니다.

GARP의 설립취지는 회원간의 정보교류 증진, 재무위험 관리기법의 표준화와 이의 확산 및 교육프로그램의 개발 등을 통해 금융산업 및 학계의 발전에 이바지하는 데 있습니다.

 

 

 

 

□ FRM 시험의 구성

 

시험은 Part1ㆍ2 각각 년 2회(5월ㆍ11월 – 셋째 주 토요일) 실시되며, Part1과 Part2를 동시에 응시할 수 있습니다만 Part1이 합격하셔야만 정상적으로 Part2 합격여부를 알 수 있습니다. 물론 Part1,2 따로 볼 수 있습니다.

 

 

	Exam Type		문항수	시간	시험횟수
	Percentage	Percentage
변경 전	Multiple Choice		각각	4시간씩	2회
Part1			100문항	08:00~12:00	매년 5월/11월
Part2			80문항	14:00~18:00

 

Tip: PART1을 합격한 후 4년 안에 PART2를 합격하여야 합니다. 그렇지 않을 경우 re-enroll in FRM Exam Program해야 합니다.

 

 

 

 

 

 

□ FRM 응시자격 및 응시절차

 

응시자격

CFA 시험이 4년제 대학졸업자 이상의 학력을 가진 사람으로 응시자격을 제한하는 데 비하여 FRM 시험은 학력, 성별, 나이 등 어떠한 제한조건 없이 누구라도 응시할 수 있습니다.

 

원서제출

FRM 시험에 응시하기 위해서는 GARP(www.garp.com)에서 FRM Exam을 클릭하여 온라인으로 등록하여야 하고, 응시비용 결재방법은 온라인상에서 신용카드로 온라인 결제하거나 invoice를 프린트하여 수표로 송금하면 됩니다. 가능하다면 온라인으로 결제하는 것이 비용과 절차를 줄일 수 있습니다. 온라인 결제를 권합니다.

 

 

 

응시비용

	New Candidate Fee USD			*Returning Part I Candidate Fee USD
FRM Exam Part I	Early	Standard	Late	Early	Standard	Late
Enrollment Fee	$ 400.00	$ 400.00	$ 400.00	n/a	n/a	n/a
Exam Registration Fee	$ 350.00	$ 475.00	$ 650.00	$ 350.00	$ 475.0	$ 650.00
Total	$ 750.00	$ 875.00	$ 1050.00	$ 350.00	$ 475.00	$ 650.00

 

	New Part II Candidate Fee USD			Returning Part II Candidate Fee USD
FRM Exam Part II	Early	Standard	Late	Early	Standard	Late
Enrollment Fee	n/a	n/a	n/a	n/a	n/a	n/a
Exam Registration Fee	$ 350.00	$ 475.00	$ 650.00	$ 350.00	$ 475.0	$ 650.00
Total	$ 350.00	$ 475.00	$ 650.00	$ 350.00	$ 475.00	$ 650.00

 

 

 

 

□ 시험장소

특별한 일이 없는 한 매년 5월, 11월 셋째 주 토요일(한국시간)에 실시되며, 장소는 매년 4월, 10월 경 GARP 홈페이지를 통해 공지됩니다.

(2018년 시험은 글로벌컨벤션플라자에서 실시되었습니다)

 

 

 

 

□ 합격자발표

합격자 발표는 시험 후 6주 정도 후에 발표됩니다. 매년 7월 초(5월 시험) / 1월 초순(11월 시험)에 이루어지며, 2018년 11월 시험의 경우 2019년 1월 3일에 개인 이메일을 통해 합격 여부가 통보되었습니다. 2~3일 후, GARP 홈페이지에 합격여부를 확인할 수 있으며, 2월 초 홈페이지에 합격자 수험번호를 공지합니다.

 

 

 

 

□ 실무경력 (work experience)

최종 자격증을 받기 위해서는 재무위험관리 관련에서 최소 2년 이상의 실무경력이 있어야 합니다. 「관련분야」로 인정되는 분야는 직접적인 재무위험관리 업무뿐만 아니라 트레이딩, 포트폴리오 관리, 감사 업무, 컨설팅 업무, 위험관리정보 업무, 학문적 또는 실무적 연구 분야 등 매우 폭넓게 인정됩니다. 시험에 합격한 후 2년 간의 실무경력을 쌓고 난 후에 GARP로 개인의 resume (GARP 내 resume builder작성)를 보내 FRM 자격증(certificate)을 신청하시면 심사 후, 받을 수 있습니다. 단, 08년부터 시험합격 후 5년 안에 경력을 인정 받아야 하며, 그렇지 못할 경우 재 응시하셔야 합니다.

 

 

 

 

□ 과목/출제비중

FRM 자격시험은 1997년부터 시행된 비교적 신생 자격시험입니다. 따라서 전통이 깊은 CFA, CPA의 경우에 시험주제가 잘 확립된 데 반하여 FRM의 시험주제는 점진적으로 확대되고 있으며, 시험의 난이도 또한 높아지고 있는 추세입니다. FRM 시험의 특징 중 하나는 이론적 지식뿐만 아니라 자본시장에 관련된 각종 법규 및 Real-World Environment를 고려한 문제가 출제된다는 점입니다. FRM 주요시험 과목은 다음과 같습니다.

 

 

 

 

□ FRM 시험과목

 

FRM PART1

 

- FRM Part1은 통계적 분석, 근본적임 위험관리 개념, 금융시장과 상품, 그리고 평가 및 위험 모델 등을 학습함으로써 재무위험을 평가하는데 사용되는 tool에 대해 학습합니다.

 

 

[01] Foundations of Risk Management

EXAM WEIGHT 20%

 

리스트 관리의 기초적인 지식을 학습하는 과목으로 현대 재무이론의 근간을 이루는 기본 개념부터 포트폴리오 위험척도와 성과분석 및 리스크관리 실태원인과 금융윤리 등을 학습합니다.

·Basic risk types, measurement and management tools

·Creating value with risk management

·The role of risk management in corporate governance

·Enterprise Risk Management (ERM)

·Financial disasters and risk management failures

·The Capital Asset Pricing Model (CAPM)

·Risk-adjusted performance measurement

·Multifactor models

·Data aggregation and risk reporting

·Ethics and the GARP Code of Conduct

 

 

[02] Quantitative Analysis

EXAM WEIGHT 20%

 

통계학적인 기본 개념을 바탕으로 각종 재무위험을 추정하고 관리할 수리적 기법의 기초과목으로써 시계열분석, 확률분포이론, 상관관계분석 및 회귀분석이 주요 주제가 됩니다.

·Discrete and continuous probability distributions

·Estimating the parameters of distributions

·Population and sample statistics

·Bayesian analysis

·Statistical inference and hypothesis testing

·Estimating correlation and volatility using EWMA and GARCH models

·Volatility term structures

·Correlations and copulas

·Linear regression with single and multiple regressors

·Time series analysis and forecasting

·Simulation methods

 

 

[03] Financial Markets and Products

EXAM WEIGHT 30%

 

Part1 시험에서 응시생들이 가장 어려워하는 과목으로 철저한 개념 정립이 필요합니다. 파생상품의 기본개념부터 시작하여 파생상품의 가격 결정 원리, 가치평가, 거래전략까지 시장파생상품(선물, 선도, 옵션, 스왑)의 속성들을 체계적이고 깊이 있게 학습합니다.

·Structures and functions of financial institutions

·Structure and mechanics of OTC and exchange markets

·Structure, mechanics, and valuation of forwards, futures, swaps, and options

·Hedging with derivatives

·Interest rates and measures of interest rate sensitivity

·Foreign exchange risk

·Corporate bonds

·Mortgage-backed securities

 

 

[04] Valuation and Risk Models

EXAM WEIGHT 30%

 

보유자산의 가치에 변동을 일으키는 위험 요소의 발견 및 변동성 추정, 시장리스크와 신용리스크를 계량화하기 위한 기법들을 학습합니다.

·Value-at-Risk (VaR)

·Expected shortfall (ES)

·Stress testing and scenario analysis

·Option valuation

·Fixed income valuation

·Hedging

·Country and sovereign risk models and management

·External and internal credit ratings

·Expected and unexpected losses

·Operational risk

 

 

 

FRM PART2

- Part2는 Part1에서 학습한 tools의 응용에 초점을 맞추어 시장위험, 신용위험, 통합리스크관리 및 투자관리 뿐만 아니라 현재시장의 쟁점에 대해 깊이 있게 학습합니다.

 

 

[01] Market Risk Measurement and Management

EXAM WEIGHT 25%

 

채권의 가치평가와 이자율 구조이론, 유동화 증권의 가치평가가 한 축을 이루고 더불어 각 금융상품의 거래에 따른 위험과 해당 위험을 관리하는 기법과 이자율, 환율, 주가, 원자재 가격의 변동성에서 오는 각종 위험의 측정과 VaR를 통한 위험관리 기법이 주요 주제가 됩니다. 위와 관련된 각종 금융위험의 이해와 관련 사례들을 효과적으로 관리하는 방안을 학습합니다.

·VaR and other risk measures

- Parametric and non-parametric methods of estimation

- VaR mapping

- Backtesting VaR

- Expected shortfall (ES) and other coherent risk measures

·Modeling dependence: correlations and copulas

·Term structure models of interest rates

·Volatility: smiles and term structures

 

 

[02] Credit Risk Measurement and Management

EXAM WEIGHT 25%

 

거래 상대방의 부도위험을 측정하는 기법들이 가장 기본 골력을 이루고 여기에 신용파생상품과 장외파생상품 거래에 수반되는 Credit exposure의 변화, 신용위험 경감기법 등 굵은 주제들이 깊이 있게 전개됩니다.

·Credit analysis

·Default risk: Quantitative methodologies

·Expected and unexpected loss

·Credit VaR

·Counterparty risk

·Credit derivatives

·Structured finance and securitization

 

 

[03] Operational and Integrated Risk Management

EXAM WEIGHT 25%

 

시장위험과 신용위험을 제외한 기타 각종 재무위험을 통합적으로 관리할 시스템의 확립과 그의 운영에 관련된 제반 이론과 실례들이 주요주제가 됩니다.

·Principles for sound operational risk management

·Enterprise Risk Management (ERM) and enterprise-wide risk governance

·IT infrastructure and data quality

·Internal and external operational loss data

·Methods of determining operational risk capital for regulatory purposes

·Model risk and model validation

·Extreme value theory (EVT)

·Risk-adjusted return on capital (RAROC)

·Economic capital frameworks and capital planning

·Liquidity risk measurement and management

·Failure mechanics of dealer banks

·Stress testing banks

·Third-party outsourcing risk

·Risks related to money laundering and financing of terrorism

·Regulation and the Basel Accords

 

 

[04] Risk Management and Investment Management

EXAM WEIGHT 15%

 

위험자본 배분과 모니터링, Portfolio를 합리적으로 구성하는 방법과 Hedge fund의 위험관리와 그에 따른 주제를 학습합니다.

·Factor theory

·Portfolio construction

·Portfolio risk measures

·Risk budgeting

·Risk monitoring and performance measurement

·Portfolio-based performance analysis

·Hedge funds

 

 

[05] Current Issues in Financial Markets

EXAM WEIGHT 10%

 

최근 금융시장의 주요 issue들에 대해 학습하는 과목입니다. 실제 사례를 많이 다루어 시장을 바라보는 관점을 키울 수 있으며, 문제점을 인식하고 해결책을 모색해봄으로써 재미있게 공부할 수 있는 과목입니다. 매년 그해의 issues를 다루기에 90~100% 시험 주제가 변경됩니다.

·Cyber risk

·Artificial intelligence (AI), machine learning and “big data”

·Fintech Revolution

·Central clearing and risk transformation

·Secured Overnight Financing Rate (SOFR)

 

 

※출처 이패스코리아

 

 

□ Part1 합격률

 

 

(출처 이패스코리아)

 

 

 

 

□ Part2 합격률

 

 

(출처 이패스코리아)

 

 

 

 

 

 

□ 시험난이도